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                現代版商業三十六計,萬科爭霸

                瀏覽次數: 日期:2017/1/19 10:24:49

                今年萬科集團誰也沒料到會如此風起云涌,王石幾次赤膊上陣,穩坐老大之位的華潤想不到會被“賣菜的”姚老板挑釁,曾是最大贏家的姚振華沒想到會被監管層鎖住“七寸”,風光一時的許老板也在被警示后乖乖服軟,最后作為局外人的深圳地鐵卻反客為主,成為這曲大戲暫時的終結者。這印證了那句俗語——誰笑到最后,誰笑得最好。

                當前,寶能系持股25.40%,深圳地鐵持股15.31%,恒大持股14.07%,安邦持股6.18%,萬科事業合伙人持股4.14%,萬科企業股中心持股3.66%。這場資本市場上罕見的股權大戰,結局還會有意外嗎?各方都在打什么算盤?誰又會是最后的贏家?

                如果把萬科股權爭奪戰比作一場戲,那么這場戲里的各大角色真的是八仙過海、各顯神通。讓我們來看看,這些主角配角們分別運用了三十六計中的哪些計策出奇制勝的。

                華潤:走為上計

                計策簡介:三十六計,走為上計,華潤選擇開溜。1月12日晚,萬科A公告,華潤將全部股份轉讓給深鐵,轉讓完成后,華潤股份和中潤貿易將不再持有公司股份。標的股份的轉讓價格為人民幣372億元,

                計策威力:五星★★★★★

                華潤在和萬科戀愛的這16年里,光累計分紅就超過30億元,再加上最后這筆高達372億元的天價“分手費”,總計獲利超過400億元,甚至被人譽為“股神”。

                華潤和萬科的和平分手,符合央企混改的大方向。當下,中國正積極推進國企混合所有制改革,有媒體稱國資委明確表示“央企不應與地方爭利”,可見在大方向上,作為大央企是不可能繼續對萬科買買買了,否則可能讓萬科變成大國企,有悖監管意圖。華潤大方的退出,為萬科以后開展混合制公司治理掃清了障礙,也算是一種成全,于人于己都有好處。

                華潤將股權轉給深圳地鐵,避免背負國資流失之名。深圳地鐵是深圳市國資旗下的資產,相當于將中央的國資分給地方,反正都是屬于國有資本,不會改變資本屬性,何不順手送個人情給深圳市呢?

                華潤退出萬科,可以專心把旗下地產公司華潤置地做強做大。正如華潤自己所言,華潤集團轉讓所持有的萬科股權是綜合考慮自身發展戰略和產業布局的需要。華潤置地和萬科屬于同行,難免會存在同業競爭問題。不過萬科的業務側重住宅地產,華潤置地則重點發力商業地產,分開之前兩頭兼顧還有所顧忌,分開之后華潤就可以全心全力的將華潤置地做成商業地產的龍頭。比較有意思的是,在華潤退出萬科后,華潤就在其官微發文,“親兒子”華潤置地已是千億地產巨頭,成為中國最具實力的綜合性地產發展商之一。

                也許和萬科分手有些不舍,但不妨唱一句“對你的疼愛是手放開”,大家都開心。賺得如此盆滿缽滿,華潤這招走為上計真是妙到毫巔。

                深圳地鐵:反客為主

                計策簡介:深圳地鐵集團從華潤系手中受讓16.89億股萬科A股,從而成為持有萬科15.31%的股東,不排除在未來12個月內進一步增持目標公司股份的可能性。一直謀劃著上市的深鐵,終于反客為主晉升為萬科第二大股東,如愿以償實現資產證券化。

                 

                計策威力:五星★★★★★

                接手萬科,對于深鐵來說可謂圓夢。去年寶能對萬科步步緊逼時,王石為了搬救兵找到深鐵,深鐵當時是以“白衣騎士”的形象出現的。按照萬科2016年7月公布的重組方案修訂稿,萬科擬引入深鐵,初步預計交易對價在400億到600億之間。但是,此舉遭到了寶能系和華潤的反對,以失敗告終。

                但深鐵對于資產證券化的追求一直從未改變,深鐵集團董事長林茂德曾在2016年9月8日表示,深鐵已經為入股萬科方案失敗做好第二手準備,將地鐵部分資產培育成熟后提前收購國資上市殼公司,實現借殼上市?梢,即便入不了萬科,深鐵也會想辦法借殼。

                深鐵之所以如此急著證券化,原因在于深鐵目前的財務狀況不是很好,資產負債表急需修復。截至2015年末,深鐵集團總資產2403.96億元,但貨幣資金僅137.91億元,凈利潤僅僅5.34億元,負債卻高達901億元,負債率超過37%。如此體量巨大的企業盈利能力卻很一般,急于上市融資,改善財務報表也不難理解。但是目前IPO排隊太長,需要等待太久,而借殼暫時又無非常理想的對象,此番坐上萬科第二把交椅的位子,正中深鐵下懷。

                監管方:釜底抽薪

                計策簡介:隨著萬科股權爭奪戰日益激烈,保險、銀行、證券等行業紛紛卷入,面臨輿論壓力的監管層可謂是被架在火上烤。寶能的激進策略引發了監管的不滿,終于祭出了大殺招,直接停掉其萬能險新發產品業務,對險資舉牌劃定嚴格紅線。讓風頭正盛的寶能系失去沖鋒陷陣的利器,被釜底抽薪之后只好偃旗息鼓。監管方的出手對萬科事件的“圓滿”解決起到了關鍵作用。

                 

                 

                計策威力:五星★★★★★

                萬科股權之爭直接導致了保監會對險資管理的加強。萬科事件發酵后,險資舉牌事件頻頻發生,作為證監會主席的劉士余直接在一場會議上痛斥杠桿收購中的“野蠻人”,一些險資被稱之為“妖精、害人精”。隨后,保監會很快也發出明確文件,將寶能系旗下前海人壽的萬能險新業務叫停,檢查組分別進駐前海人壽和恒大人壽。萬能險為寶能等險資舉牌提供了充足的彈藥,這一招釜底抽薪打中七寸,封了他們繼續買買買的資金來源,險資再也無法在資本市場肆無忌憚的興風作浪,對穩定市場、化解風險起到了較好的作用。

                事實上,萬能險平臺近年來正飛速擴張,一些保險公司將其變成了自己的融資平臺,去做一些高杠桿高風險的事情,存在著不小的風險。監管層的做法正是讓這種行為更加規范。

                另外,該事件對險資等機構的舉牌行為起到了警示作用。對于合理的財務投資、長期投資、價值投資監管層并不反對,但是對于擾亂市場秩序,造成市場大幅波動的舉牌行為,甚至直接沖擊上市公司正常運營的行為將受到極大約束。

                安邦:隔岸觀火

                計策簡介:安邦是萬科股權爭奪戰中一個最低調的角色之一,自始至終很少表態,也很少在股權之爭中作出大幅的增減持動作。但是,鷸蚌相爭漁翁得利,萬科股價隨著爭斗的焦灼水漲船高,而安邦也在這個過程中悶聲發大財。

                計策威力:五星★★★★★

                在官方的處罰名單中,安邦并未成為被點名的舉牌險資。雖然總股本占6.18%,但一向喜歡買買買的安邦在萬科事件之中顯得頗為安靜。安邦對局勢應該看得比較明白,自己不必去和恒大寶能爭當出頭鳥,也不需要像王石一樣四處奔走,憂心忡忡,只需要靜靜地看著其他大佬們互相撕咬,自己就能得利。上不惹怒監管層,下不拉小散們的仇恨,真是大贏家。就像安邦的一位人士曾經回應記者時表示,“買萬科就是為了吃口肉!”如今看來,這塊肉真肥!

                王石:借刀殺人

                計策簡介:面對姚振華的兇猛進攻,王石雖然自己無力反擊,但也絕不會俯首稱臣。人脈甚廣的他四處游走,尋找可以助戰的幫手,終于在經歷了一波三折的劇情后,他還是盼來了他的白衣騎士——深圳地鐵。所謂“敵已明,友未定,引友殺敵,不自出力,以《損》推演。”便是此計的精髓。

                 

                計策威力:四星★★★★☆

                王石團隊股權守衛戰基本告捷,“野蠻人”偃旗息鼓,萬科的城池守住了。昔日被譽為企業家教父的王石在萬科股權爭霸戰中備受質疑,甚至有些“晚節不保”,此番借刀殺人之計成功,可謂是“一雪前恥”,他終于能以勝利者的姿勢重出江湖了。

                我們也許不了解王石在這一年多的時間里與各方斡旋談判的細節,但這一年對于他來說絕對是焦慮的一年。輕視資本的力量是需要付出代價的,還好不至于一敗涂地。

                未來,無論是選擇繼續為萬科勞神費力,還是繼續游山玩水,他總算可以體面地在這曲大戲里謝幕。就如王石自己在微博所言,“當你在暗色調的環境里突然看到一抹惹人眼亮的明黃色和一簇綠葉,讓你一下子忘記了寒意的蕭瑟與枯零,春天不遠了。”

                恒大:遠交近攻

                計策簡介:恒大在這場股權爭奪戰中看起來股票被套,但是面對復雜的局勢,恒大不再選擇硬碰硬,而是采用迂回戰略,看似吃虧,實則心里明白著。一方面在資本市場上買買買,另一方面在監管層需要時又能及時配合,所以識時務者為俊杰,知進退者才能長存。

                 

                計策威力:三星★★★☆☆

                恒大系占萬科總股本14.07%,在恒大人壽被監管約談后,就及時轉向,稱從大局出發,不再增持萬科,不做萬科控股股東,可將所持股份轉讓予深圳地鐵集團,也愿聽從深圳市委、市政府安排,暫時持有萬科股份。2017年5月將是恒大的解禁期,從恒大目前的表態而言,恒大有可能成為萬科股權大戰的新的變數。但無論如何,這種表態擺明了低調做人的態勢,也給足了監管和深鐵面子,和深圳市政府也不存在敵對狀態,堅決站在統一戰線。在這一過程中,恒大還悄然實現了借殼,公司也一躍成為地產龍頭老大,對于將來的合作非常有利,相對于賬面上的浮虧,許老板布的局可能更深遠。

                姚振華:以逸待勞

                計策簡介:盡管形勢逐漸變得對寶能越來越不利,但寶能也并未到山窮水盡的地步。寶能所持的股份是真金白銀買下來的,至少從合規性上來看沒什么大的漏洞,而且寶能的持股成本也不算高,所以姚振華從前海人壽被監管以來一直頗為低調,面對錯綜復雜的萬科局勢,他以逸待勞的背后或許已醞釀好了脫身之計。

                 

                計策威力:兩星★★☆☆☆

                作為萬科股權爭奪戰的發起者,寶能將資本玩的花樣百出,對于上市公司完善公司治理制度有所啟發。對于股權分散的公司如何保護自己的控制權引發了市場的思考,毒丸計劃、公司創始人一票否決制等制度在中國公司如何實施也被熱議。上市公司董事會如何改組、什么時候改以及更重要的關于股權結構、股東會和董事會的權利如何切割等都有改進和完善的必要。

                對于金融保險等行業來講,很多機構目睹了寶能的犀利行動之后,才發現原來險資還可以這么玩,原來杠桿還能這么搞,原來萬科這類績優藍籌價值真的被低估了。這些機構也先后效仿起寶能的模式,在資本市場鬧得風起云涌。金融資本的作用開始被更多的人重視,忽視資本的力量也必將付出相應的代價,而未來金融資本還將以各種各樣新的形式出現,不斷挑戰著監管和從業者的智慧。

                對于寶能本身來講,未來還存在著諸多的不確定性。最新的表態是寶能將退守萬科財務投資者,不再繼續增持,顯然萬科這頭大象姚老板是吞不下了。姚振華表示,自己這一年“太辛苦”。“我是一個知識分子,干的都是踏踏實實的事。天天都是5+2、‘白加黑’,一心只是想把保險公司干好,給保民掙點錢。”這樣的表態顯得心有不甘,然而他當下最需要考慮的是如何在這場混戰中全身而退。接下來的變數還很大,恒大的態度、深鐵的舉措、監管的動作等都會影響到寶能的結局。

                散戶:苦肉計

                 

                計策威力:一星★☆☆☆☆

                散戶在萬寶之爭這場大戰里有人哭有人笑,雖然有用苦肉計成功的,但多數恐怕還是失敗的。用計成功的散戶可能從萬寶之爭開始之前就作為價值投資拿著裝死,最后跟著一起吃肉喝湯。但大部分散戶由于信息不對稱,在追高殺入之后常常被套,即便用苦肉計死扛,結果可能也是虧得兩眼淚汪汪。所以對散戶來說,用苦肉計屬于高危計策,慎之慎之!

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